本期的三國戰爭故事見於《三國演義》第五十回，發生在赤壁之戰期間，相關人物分別為曹操、徐晃、張郃、張遼、趙雲和張飛。故事的大意是這樣的：
曹操被周瑜火燒赤壁後，倉皇逃竄，企圖向烏林方向撤退，沒想到周瑜早在途中布下伏兵。凌統、呂蒙等將率部殺出，切斷了通往烏林的道路，曹操只得改向彝陵方向而去。
等來到烏林以西、宜都以北地區後，曹操哈哈大笑，眾將忙問原因。曹操回答說如果周瑜和諸葛亮在此地布下伏兵，自己將再遭重創。話音未落，趙雲率三千兵馬殺出。徐晃和張遼連忙出陣迎戰，掩護曹操撤退。經過一番廝殺，曹操終於突出了重圍。
曹操擺脫趙雲後，奪路而逃。此時正值拂曉時分，大雨傾盆而下，曹軍冒雨前行。曹操下令全軍就地宿營，準備埋鍋造飯。此時，曹操詢問前方的道路。有部下告訴曹操，前方有兩條路，南邊的是大路，北邊的是山路。曹操又問哪一條通往南郡江陵，士卒回答取道南邊的大路距離最近。於是，曹操下令沿南邊的大路前進。
當曹操來到葫蘆口之時，曹操再度放聲大笑，眾將詢問原因。曹操表示，如果周瑜、諸葛亮在此地埋伏軍馬，自己縱然不死，大軍也會傷亡慘重。曹操剛剛說完，張飛率領三千軍馬殺出。大將徐晃、張遼、許褚又出馬對戰張飛，掩護曹操突圍。又經過一番廝殺，曹操終於擺脫了張飛的追擊，但此時軍隊損失巨大，不少將領掛綵，之後又出現了關羽華容道義釋曹操之事。
關於赤壁之戰的規模，我在前文中已經有過介紹，後世研究者出現了一定的爭議。與這個爭議相比，曹軍在此戰中的損失也是一個熱門話題。如果從《三國誌》相關記載來看，其中並未提及曹操的具體損失，反而是在《三國誌周瑜傳》注引《江表傳》中留下了這樣一段令人更加疑惑的記載。
據《江表傳》載，赤壁之戰結束不久，曹操曾寫過一封親筆信給孫權。曹操在信中稱：「赤壁之役，值有疾病，孤燒船自退，橫使周瑜虛獲此名。」從這個記載來看，曹操顯然是想告訴孫權，自己在赤壁之戰中的損失不大，部分戰船甚至是自己主動燒燬的，並非都是周瑜的功勞。
那麼，有沒有曹操在赤壁之戰中的具體損失數字呢?的確有，但並沒有出現在陳壽的《三國誌》及裴松之的注當中，而是出現在三國時人、「建安七子」之一的文人王粲的著作當中。王粲的這部著作名叫《英雄記》，是歷史上第一步記載漢末三國時期一些英雄人物的事跡。只可惜該著作全書已佚，剩餘的部分散見於各種書籍當中。在唐代編撰的一部名為《藝文類聚》的類書當中，就摘錄了一段《英雄記》中的珍貴史料，讓後人得知猜測赤壁之戰中曹操的具體損失。
據該書引用的《英雄記》記載：「周瑜鎮江夏，曹操欲從赤壁渡江南，無舡，乘簰從漢水下……(周瑜)去復還燒者，須臾燒數千簰。火大起，光上照天，操夜走。」
該文中的「簰」(竹字頭下面一個牌字，擔心無法顯示，故此說明)，指的是竹子或木材平擺著編紮成的交通工具，多用於江河上游水淺處，一般可承載十餘及幾十人。從文中「燒數千簰」來計算，曹軍的損失也在萬人之多。因此，這段記載足以證明曹操在赤壁之戰中遭受了巨大損失。
至於小說中提到的趙雲與張飛截擊曹操的故事情節，在歷史上並未出現，僅僅是小說作者為了貶低曹操而虛構出來的。不過，這裡還附帶提一個問題：作為聯軍一方的劉備到底在此戰中有何作為呢?這一點在史料中沒有明確的記載。不過，關羽的一句話卻很能說明問題。
據《三國誌魯肅傳》注引《吳書》記載，獻帝建安二十年(公元215年)，孫權出兵搶佔荊州三郡。為了緩和局勢，魯肅曾邀關羽見面會談，這便是著名的「單刀會」。在這次會談中，關羽曾告訴魯肅這樣一句話：「烏林之役，左將軍身在行間，寢不脫介，戮力破魏。」而魯肅對這句話也並沒有否認。這就足以證明，在赤壁之戰期間，儘管劉備力量有限，卻也親自率部參戰，為取得戰爭的勝利做出了自己的貢獻。