民間傳說中，貂蟬為東漢末年司徒王允家的義女，為拯救漢朝，由王允授意施行連環計，使董卓、呂布兩人反目成仇，最終借呂布之手除掉了惡賊董卓。之後貂蟬成為呂布的妾，董卓部將李傕擊敗呂布後，她隨呂布來到徐州。下邳一役後，呂布被曹操所殺，貂蟬跟隨呂布家眷前往許昌，從此不知所蹤。
說到三國，就必須提到中國四大美女之貂蟬。眾所周知，三國中「呂布戲貂蟬」是一段非常精彩的橋段。呂布失敗後，關於美女貂蟬的下落也同樣是人們關心的一個話題，其最終的結局到底是怎樣的呢?貂蟬究竟情歸何處呢?
作為三國歷史中最為聞名的女子，貂蟬的事跡卻在史書中少之又少。魯迅先生在所著的《小說舊聞鈔》中說：「有一本失傳的《漢書通志》記載：曹操未得志時，先誘董卓，進貂蟬以惑其君。」如此說來，竟是曹操把貂蟬獻給董卓的，但是根據曹操的為人以及其後他對董卓的行為來看，這個說法是不可信的。
「長安兵變」之後，這位絕世美女的下落也同樣成為了一個謎團，讓人捉摸不定，更多的人仍在關心著貂蟬其後的命運。不過可惜的是，作者羅貫中也沒有把她的結局交代清楚就草草了事了。只是在第十九回「下邳城曹操鏖兵，白門樓呂布殞命」中，呂布將要敗亡之前，貂蟬有過短暫的出場，勸誡呂布「將軍與妾作主，勿輕身自出」。呂布放棄了陳宮的妙計，被擒身亡。原本那個深明大義、俠肝義膽的貂蟬似乎隨著連年的征戰已經被磨去了原有的稜角，變得碌碌無為，兒女情長了。呂布死後，羅貫中沒有再向讀者介紹貂蟬此後何去何從，也許是被好色的曹操金屋藏嬌，也許是同呂布一樣被處死。羅貫中的這一疏忽竟成了一個讓後人不解的千古謎案。
在民間，關於美女貂蟬的下落存在著「慘死」和「善終」兩大系列。
「慘死」系列裡面有三種不同的版本，第一個版本是昆劇《斬貂》中描述呂布在白門樓被曹操斬首，他的妻子貂蟬被張飛轉送給了關羽，但關羽拒絕接受這位帶有污點的女子，恐其水性楊花、朝三暮四，唯有一死才能保全其名節，於是乘夜傳喚貂蟬入帳，拔劍痛斬美人於燈下。第二個版本出自明劇《關公與貂蟬》，劇中貂蟬向關羽痛訴內心的冤屈，並詳細講述了自己施展美人計為漢室鋤奸的經歷，以此贏得了關羽的愛慕與景仰。但是關羽最終決定為復興漢室而獻身，貂蟬也只好懷著滿腔柔情自刎，以死來證明自身的政治貞操。第三個版本講述的是貂蟬在關羽的庇護下逃走，削髮為尼，但曹操派人追捕。為了不使關羽等人難做，貂蟬毅然拔劍身亡，一縷幽怨的香魂，隨著國家大義而去。
「善終」系列也同樣有三個版本。第一個版本是貂蟬最終出家為尼，並以佚名的方式寫下了雜劇《錦雲堂暗定連環計》，以此向世人表明自己的政治貢獻，最終在尼姑庵裡壽終正寢。第二個版本則是說關羽沒有貪戀女色，而是護送貂蟬回到其故鄉木耳村。貂蟬則是一直守節未嫁，最終被鄉人建廟祭奠。第三個版本稱貂蟬被關羽納為小妾，並送往成都定居，但是關羽卻沒有想到自己最後竟是兵敗身死，而可憐的貂蟬從此流落於蜀中，成了一名村婦而已。
總之，關於「貂蟬」其人，在正史的記載中是非常模糊的，僅僅是一個若明若暗的影子而已。其下落究竟如何，至今已經很難考證。但我們可以根據情理來推斷一下：董卓死後，貂蟬落入了呂布之手，呂布敗亡後，她又輾轉到曹操手中.後來就不知道了。